[눈먼 자들의 경제-1] '2008 금융위기' 탐욕의 연대기와 시스템 붕괴에 대한 심층 분석 보고서

조지프 스티글리츠, 마이클 루이스 등이 집필한 『눈먼 자들의 경제』

2008년 글로벌 금융위기의 원인, 베어스턴스와 AIG의 몰락, 메이도프 사기 사건의 전말

 

 

붕괴의 연대기

이 책은 2008년 글로벌 금융위기라는 거대한 비극을 경제학적 이론이나 복잡한 도표가 아닌, 사건의 중심에 있었던 인물들의 생생한 목소리와 행적을 통해 재구성한 르포르타주 문학의 정수다. 각기 다른 전문성을 지닌 13명의 저널리스트들이 위기의 현장을 파헤치며, 탐욕과 오만, 그리고 시스템적 맹신이 어떻게 전 세계를 파멸의 구렁텅이로 몰아넣었는지 입체적으로 고발한다.

 

눈머 자들의 경제 / 조지프 스티글리츠 외 - 1권 : 탐욕과 오만

 

 

『눈먼 자들의 경제』1 : 탐욕과 오만

 

서론: 도대체 그 많은 돈이 어디로 갔을까? 

- 컬런 머피(Cullen Murphy)

컬런 머피는 이 책의 서두를 열며 2008년 금융위기 이후 전 세계가 던졌던 가장 근본적이고 원초적인 질문을 제시한다: "도대체 그 많던 돈은 다 어디로 갔는가?" 이 질문은 경제학적 분석을 넘어, 하나의 거대한 미스터리를 추적하는 탐사 보도의 시작을 알린다. 수조 달러에 달하는 부가 하룻밤 사이에 증발하고, 수백만 명이 집과 직장을 잃었으며, 수십 년간 쌓아 올린 세계 경제 시스템이 붕괴 직전에 이르렀다. 머피는 이 현상이 단순한 경기 순환의 일부가 아니라, 시스템의 근간을 이루던 신뢰와 가치가 허상이었음을 드러내는 사건이었음을 암시한다.
이 서론은 독자들을 복잡한 금융공학의 세계가 아닌, 상식과 직관의 영역으로 초대한다. 돈이 '사라졌다'는 대중의 소박한 의문은 사실 금융 시스템의 본질을 꿰뚫는 날카로운 지적이다. 실제로 돈이 물리적으로 사라진 것이 아니라, 부채와 파생상품 위에 위태롭게 쌓아 올린 '가치의 거품'이 터져버린 것이다. 이 책은 바로 그 거품이 어떻게 만들어졌고, 누가 그것을 키웠으며, 왜 아무도 터지기 직전까지 경고하지 못했는지를 추적하는 여정이 될 것임을 예고한다. 이는 경제 보고서가 아닌, 인간의 탐욕과 어리석음에 대한 한 편의 대서사시의 서막과도 같다.

 

 

제1권: 월스트리트와 워싱턴 D.C.의 오만과 착각

1부: 월스트리트

1장. 베어스턴스의 몰락: 누가 베어스턴스를 무너뜨렸나? 

- 브라이언 버로(Bryan Burrough)

2008년 3월, 85년 역사를 자랑하던 월스트리트 5대 투자은행 베어스턴스의 붕괴는 글로벌 금융위기의 본격적인 서막을 알린 충격적인 사건이었다. 브라이언 버로는 이 과정을 단순한 경영 실패가 아닌, 한 편의 스릴러처럼 재구성한다. 공식적인 사인은 서브프라임 모기지 시장 붕괴로 인한 유동성 위기였지만, 버로는 그 이면에 더 추악한 진실이 숨어있을 가능성을 제기한다. 바로 베어스턴스가 '살해당했다'는 음모론이다.

사건의 발단은 시장에 퍼진 악의적인 소문이었다. 베어스턴스의 현금 보유고가 바닥났다는 소문이 돌자, 거래 상대방과 고객들이 공포에 질려 일제히 자금을 인출하는 현대판 '뱅크런'이 발생했다. 버로는 당시 베어스턴스가 약 180억 달러의 현금을 보유하고 있어 충분한 지급 능력이 있었음을 지적하며, 이 소문이 경쟁사인 골드만삭스나 거대 헤지펀드 시타델 등이 의도적으로 퍼뜨렸을 수 있다는 의혹을 제기한다. 이들은 베어스턴스의 파산에 베팅함으로써 막대한 이익을 얻을 수 있는 위치에 있었다.

이 드라마의 비극성을 더하는 것은 최고 경영자(CEO) 지미 케인의 기행이다. 회사가 생사의 기로에 놓인 운명의 한 주 동안, 그는 업무에 복귀하는 대신 헬리콥터를 타고 골프를 치거나 카드 게임(브리지) 토너먼트에 참가하는 등 믿을 수 없는 무책임함으로 일관했다. 그의 이러한 태도는 월스트리트 리더십의 도덕적 해이와 현실 감각 상실을 상징적으로 보여준다. 결국 베어스턴스는 단 며칠 만에 파산 직전에 몰려 JP모건체이스에 주당 단돈 2달러라는 헐값에 인수되는 운명을 맞는다.

베어스턴스의 몰락은 금융 시스템의 본질적인 취약성을 드러냈다. 아무리 재무제표가 건전하더라도, 시장 참여자들의 '신뢰'라는 비물질적 자산이 무너지면 거대 금융기관조차 순식간에 붕괴할 수 있음을 증명한 것이다. 또한, 위기 상황에서 경쟁사의 몰락을 방관하거나 심지어 조장하는 월스트리트의 약육강식 문화는 개별 기업의 이기심이 어떻게 시스템 전체의 안정성을 파괴하는지를 보여주는 냉혹한 사례로 남았다.

2장. 공황 상태에 빠진 거물들: 추락하는 월가 상류 사회

- 마이클 쉬나이얼슨(Michael Shnayerson)

마이클 쉬나이얼슨은 금융위기의 거시적 충격에서 한 걸음 물러나, 월스트리트의 최상류 층, 즉 헤지펀드 매니저와 투자은행가들의 미시적인 일상으로 현미경을 들이댄다. 그는 위기가 닥치기 전, 그들이 누렸던 초호화 생활과 위기 이후 그들의 세계가 어떻게 균열되고 붕괴하는지를 세밀하게 묘사한다.

이 장에서 그려지는 월가의 거물들은 더 이상 금융 전문가가 아니라, 끝없는 탐욕과 과시욕에 사로잡힌 졸부 집단에 가깝다. 그들은 맨해튼의 펜트하우스는 물론, 고급 휴양지인 햄프턴과 카리브해에 별장을 여러 채 소유하고, 출퇴근을 위해 개인 헬리콥터나 수상 비행기를 이용하는 것을 당연하게 여겼다. 수백만, 수천만 달러의 보너스는 그들의 노동에 대한 대가가 아니라, 마치 게임에서 승리한 전리품처럼 여겨졌다.

그러나 2008년 위기가 닥치자 이 화려한 세계는 속절없이 무너진다. 천문학적인 자산이 증발하고, 회사는 파산했으며, 한때 세상을 호령하던 거물들은 하루아침에 실업자로 전락한다. 쉬나이얼슨은 이들의 '상대적 박탈감'을 아이러니하게 포착한다. 여전히 수백만 달러의 자산이 남아있음에도 불구하고, 개인 전용기를 팔고 상업용 항공기를 타야 하는 현실에 좌절하고, 자녀들을 값비싼 사립학교에서 공립학교로 전학시켜야 하는 상황에 비참함을 느낀다. 이는 그들의 행복이 절대적인 부의 크기가 아니라, 타인과의 비교와 사회적 지위에서 비롯되었음을 보여준다. 이 장은 금융위기가 단지 경제적 사건이 아니라, 탐욕에 기반한 특정 사회 계층의 문화와 가치관이 파산하는 과정이었음을 생생하게 증언한다.

3장. 월가, 또 다시 알을 낳다: 파생 금융상품과 수학적 모델 

- 니얼 퍼거슨(Niall Ferguson)

경제사학자 니얼 퍼거슨은 보다 근본적인 질문을 던진다. 월스트리트는 어떻게 이토록 복잡하고 위험한 괴물(파생상품)을 만들어냈는가? 그는 금융의 역사를 되짚으며, 파생상품이 본래 농산물 가격 변동과 같은 실물 경제의 위험을 회피(hedge)하기 위해 탄생한 합리적인 도구였음을 설명한다. 그러나 2000년대 월스트리트는 이 도구를 변질시켜, 위험 회피가 아닌 위험 창출과 투기의 수단으로 전락시켰다.

퍼거슨은 특히 부채담보부증권(CDO)과 같은 구조화 금융상품의 위험성을 지적한다. 은행들은 수천 개의 서브프라임 모기지 대출을 한데 묶어 위험도를 알 수 없는 새로운 증권으로 재탄생시켰다. 이 과정에서 천재라 불리는 수학자들과 물리학자들(퀀트, Quant)이 동원되었다. 그들은 정교한 수학적 모델을 이용해 이 '쓰레기'들을 안전한 'AAA' 등급 상품으로 둔갑시켰다. 그들의 모델은 과거 데이터에 기반하여 개별 대출이 동시에 부도날 확률은 극히 낮다고 가정했지만, 전국적인 주택 가격 하락이라는 시스템 전체의 충격은 전혀 예측하지 못했다.

퍼거슨의 분석은 금융위기의 지적(知的) 허영을 폭로한다. 월스트리트는 자신들이 수학과 과학을 통해 금융의 불확실성을 정복했다고 믿었지만, 실제로는 현실과 동떨어진 모델 속에 스스로를 가두고 위험을 보지 못하는 '눈먼 자'가 되었을 뿐이다. 그는 금융 혁신이 통제되지 않을 때, 그것은 부를 창출하는 엔진이 아니라 부를 파괴하는 시한폭탄이 될 수 있음을 역사적 교훈을 통해 경고한다.

4장. 헤지펀드, 날개가 꺾이다: 포트리스 이야기 -

 베서니 맥린(Bethany McLean)

베서니 맥린은 월스트리트의 최상위 포식자로 군림하던 헤지펀드의 세계, 그중에서도 특히 거대 헤지펀드 '포트리스 인베스트먼트 그룹(Fortress Investment Group)'의 흥망성쇠를 통해 위기의 또 다른 단면을 보여준다. 헤지펀드는 소수의 부유한 투자자들로부터 자금을 모아 규제를 거의 받지 않으며 고위험·고수익을 추구하는 사모펀드다.

포트리스는 2007년 초, 월스트리트의 열광적인 분위기 속에서 헤지펀드로는 최초로 기업공개(IPO)에 성공하며 화려하게 등장했다. 창업자들은 하룻밤 사이에 억만장자가 되었고, 이는 금융 자본주의의 정점을 상징하는 사건으로 여겨졌다. 그러나 그들의 성공 신화는 오래가지 못했다. 포트리스 역시 다른 금융기관들과 마찬가지로 서브프라임 모기지 관련 자산에 깊숙이 발을 담그고 있었고, 시장이 붕괴하자 그들의 펀드는 막대한 손실을 기록하며 추락했다.

맥린은 포트리스의 사례를 통해 헤지펀드 산업의 구조적 문제를 지적한다. 헤지펀드 매니저들은 성공 시 막대한 성공 보수를 챙기지만, 실패 시에는 투자자의 손실에 대해 거의 책임을 지지 않는 비대칭적 보수 구조를 가지고 있다. 이는 그들이 과도한 위험을 감수하도록 부추기는 강력한 유인이 된다. 포트리스의 몰락은 월스트리트에서 가장 똑똑하다고 자부하던 이들조차 탐욕과 시장의 광기로부터 자유로울 수 없었으며, 그들의 추락이 결국 시스템 전체의 위기로 이어졌음을 보여준다.

5장. 월가의 보너스: 누가 월가에 보너스를 허락했는가? 

- 마이클 쉬나이얼슨(Michael Shnayerson)

쉬나이얼슨은 다시 한번 월스트리트의 내면으로 돌아와, 금융위기의 가장 큰 논란거리 중 하나였던 '보너스 문화'를 집중적으로 파헤친다. 그는 위기를 초래한 장본인들이 파산 직전의 회사에서, 심지어는 국민의 혈세인 구제금융을 받은 뒤에도 어떻게 수백만, 수천만 달러의 보너스를 뻔뻔하게 챙길 수 있었는지 그 구조와 심리를 분석한다.

월스트리트의 보너스는 단순한 성과급이 아니다. 그것은 능력과 지위를 증명하는 상징이자, 그들만의 리그를 유지하는 핵심적인 문화 장치다. 보너스의 액수는 개인의 가치를 측정하는 척도가 되며, 이를 위해 단기적인 이익에 집착하고 장기적인 위험은 외면하는 문화가 고착되었다. 트레이더들은 회사가 미래에 어떤 손실을 입을지와 무관하게, 당장 자신들이 벌어들인 '장부상 이익'에 근거해 막대한 보너스를 요구하고 받아 갔다.

쉬나이얼슨은 구제금융을 받은 AIG와 같은 회사에서조차 거액의 보너스가 지급된 사례를 들며, 이것이 법적 계약에 따른 것이라는 변명이 얼마나 허울 좋은 것인지 비판한다. 이는 결국 월스트리트가 자신들의 이익을 위해 사회 전체의 상식과 윤리를 어떻게 무시하는지를 극명하게 보여준다. 보너스 논란은 금융위기가 단순한 경제 현상이 아니라, 사회적 계약과 정의의 문제와 깊이 연관되어 있음을 일깨워준다.

6장. 세상을 파괴한 남자: 조 카사노와 AIG 

- 마이클 루이스(Michael Lewis)

마이클 루이스는 그의 특유의 날카롭고 유머러스한 필치로 2008년 금융 시스템을 붕괴 직전까지 몰고 간 핵심 인물, 조 카사노(Joe Cassano)와 그가 이끌던 AIG의 금융상품 부서(AIGFP)의 이야기를 들려준다. 런던에 위치한 AIGFP는 거대 보험사 AIG의 작은 부서였지만, 사실상 전 세계 금융 시스템의 시한폭탄을 제조하고 있었다.

카사노의 팀은 '신용부도스와프(CDS)'라는 파생상품을 대규모로 판매했다. CDS는 본질적으로 채권의 부도 위험에 대한 보험이다. AIGFP는 수많은 부채담보부증권(CDO)에 대해 CDS를 팔았다. 즉, CDO가 부도나지 않으면 보험료를 챙기고, 부도나면 원금을 물어주는 구조였다. AIG의 막강한 'AAA' 신용등급을 등에 업고, 그들은 자신들이 판매하는 CDS가 절대 손실을 볼 리 없다고 맹신했다. 카사노는 투자자들에게 "어떤 이유로든 단 1달러도 손실을 볼 수 없다"고 공언할 정도로 오만했다.

그들의 모델은 주택 가격이 전국적으로 동시에 하락하는 상황을 전혀 가정하지 않았다. 그러나 서브프라임 모기지 사태가 터지자, 그들이 보증했던 수천억 달러 규모의 CDO들이 연쇄적으로 부도 위기에 처했다. AIG는 상상조차 하지 못했던 천문학적인 보험금을 지급해야 할 상황에 놓였고, 이는 회사 전체를 파산으로 몰고 갔다. AIG의 파산은 전 세계 금융기관과 연쇄적으로 얽혀 있었기 때문에 시스템 전체의 붕괴를 의미했다. 결국 미국 정부는 1,820억 달러라는 사상 최대 규모의 구제금융을 투입해 AIG를 국유화할 수밖에 없었다.

루이스는 조 카사노라는 한 인물의 이야기를 통해, 통제받지 않는 금융 혁신과 인간의 오만이 어떻게 재앙적인 결과를 낳는지를 극적으로 보여준다. AIG 사태는 복잡하게 얽힌 현대 금융 시스템에서 위험이 어떻게 예상치 못한 곳에 집중되고, 한 부분의 실패가 어떻게 전체를 무너뜨릴 수 있는지 보여주는 가장 강력한 사례다.

2부: 워싱턴 D.C.

7장. 혹 떼려다 혹 붙이다: 어이없는 구제금융

- 도널드 바렛(Donald L. Barlett), 제임스 스틸(James B. Steele)

 

퓰리처상 수상 콤비인 도널드 바렛과 제임스 스틸은 위기의 무대를 월스트리트에서 워싱턴 D.C.로 옮겨, 정부의 구제금융 정책을 신랄하게 비판한다. 그들은 2008년 가을, 의회를 통과한 7,000억 달러 규모의 부실자산구제프로그램(TARP)이 월스트리트의 탐욕스러운 은행가들을 구제하기 위한 '백지수표'에 불과했다고 주장한다.

저자들은 구제금융의 명분이 '시스템 붕괴 방지'였지만, 실제 집행 과정은 투명성과 책임성이 결여된 채 소수의 대형 은행들에게만 유리하게 진행되었다고 고발한다. 막대한 국민 혈세가 투입되었음에도 불구하고, 은행들은 대출을 늘려 실물 경제를 살리는 대신 자신들의 손실을 메우고 임원들의 보너스 잔치를 벌이는 데 급급했다. 또한, 정부는 은행들을 구제하면서 경영진 문책이나 부실 자산 처리에 대한 강력한 조건을 부과하지 않아, 사실상 그들의 도덕적 해이를 용인하고 조장했다.

이 장은 "이익은 사유화하고, 손실은 사회화한다"는 월스트리트의 오랜 격언이 어떻게 현실화되었는지를 적나라하게 보여준다. 저자들은 구제금융이 위기의 근본 원인인 금융 시스템의 구조적 문제를 해결하기보다는, 부실을 납세자에게 전가하고 더 큰 문제를 잉태하는 미봉책에 불과했다고 결론 내린다. 이는 금융위기가 민주주의와 사회 정의의 위기이기도 함을 명확히 보여준다.

8장. 어리석은 자본주의자들: 금융위기를 부른 다섯 가지 큰 실수

- 조지프 스티글리츠(Joseph E. Stiglitz)

노벨 경제학상 수상자인 조지프 스티글리츠는 이 책에서 가장 거시적이고 구조적인 분석을 제공한다. 그는 금융위기가 몇몇 개인의 탐욕이나 예측 실패의 문제가 아니라, 지난 수십 년간 미국 경제를 지배해 온 신자유주의 이데올로기의 필연적인 귀결이라고 진단한다. 그는 위기를 초래한 '다섯 가지 큰 실수'를 통해 자신의 주장을 뒷받침한다.

스티글리츠가 지적하는 실수들은 다음과 같은 핵심 사상에 뿌리를 두고 있다. 

첫째, 시장은 스스로 규제하고 조정할 수 있다는 맹신. 이로 인해 금융 규제가 무분별하게 철폐되었고, 은행들은 고삐 풀린 망아지처럼 위험한 투기에 나설 수 있었다. 

둘째, 잘못된 인센티브 구조. 단기 이익에만 연동된 보너스 시스템은 금융인들이 장기적인 시스템 리스크를 무시하도록 만들었다. 

셋째, 기업 지배구조의 실패. 주주와 경영진은 위험을 감수하고 단기 수익을 극대화하는 데만 몰두했으며, 이사회의 감시 기능은 마비되었다. 

넷째, 회계 기준과 신용평가 시스템의 왜곡. 복잡한 파생상품의 가치를 제대로 평가하지 못했고, 신용평가사들은 돈을 받고 '쓰레기'에 'AAA' 등급을 남발했다. 

다섯째, 정부의 정책 실패. 위기 발생 후, 정부는 은행을 구제하면서도 근본적인 구조 개혁에는 실패하여 도덕적 해이 문제만 키웠다.

스티글리츠의 분석은 위기의 책임이 월스트리트뿐만 아니라, 그들을 방임하고 잘못된 정책으로 위기를 키운 워싱턴 D.C.의 정책 입안자들에게도 있음을 명확히 한다. 그는 시장 원리주의라는 '어리석은' 이념이 어떻게 자본주의 자체를 위협했는지를 통렬하게 비판하며, 시장과 정부의 건강한 균형 회복을 촉구한다.

9장. 헨리 폴슨의 잠 못 이루는 밤: 장관은 무엇을 했나? 

- 토드 퍼덤(Todd S. Purdum)

토드 퍼덤은 위기의 정점이었던 2008년 가을, 미국 경제의 운명을 짊어졌던 헨리 폴슨 재무장관의 내면으로 깊숙이 들어간다. 골드만삭스 CEO 출신으로 월스트리트의 심장을 꿰뚫고 있던 그는, 자신이 평생을 바쳐 옹호해 온 자유시장 자본주의 시스템이 눈앞에서 붕괴하는 것을 막기 위해 고군분투한다.

이 장은 폴슨이 겪었던 극심한 스트레스와 고뇌, 그리고 일관성 없어 보이는 그의 결정들 뒤에 숨겨진 절박함을 묘사한다. 그는 처음에는 시장 개입을 최소화하려 했지만, 리먼 브라더스의 파산이 예상치 못한 시스템 전체의 마비를 초래하자 충격에 빠진다. 이후 그는 자신의 신념을 버리고 AIG에 대한 대규모 구제금융을 단행하고, 대형 은행들의 지분을 정부가 인수하는 부분 국유화 조치까지 밀어붙인다.

퍼덤은 폴슨을 영웅이나 악당으로 단순하게 규정하지 않는다. 대신, 전례 없는 위기 속에서 불완전한 정보를 가지고 역사적인 결정을 내려야만 했던 한 인간의 모습을 입체적으로 그려낸다. 폴슨의 이야기는 위기 상황에서 리더십의 역할과 한계를 보여준다. 그의 결정들은 많은 비판을 받았지만, 동시에 그의 개입이 없었다면 세계 경제는 1930년대 대공황보다 더 끔찍한 나락으로 떨어졌을 것이라는 평가도 존재한다. 폴슨의 잠 못 이루는 밤은, 위기의 무게가 한 개인에게 얼마나 무겁게 지워질 수 있는지를 보여주는 상징적인 장면이다.